¿Llegó el momento de China?
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Quienes me siguen sabrán que hace tiempo vengo hablando de China como uno de los mercados con mejores valuaciones a nivel global. Es decir, como un mercado donde la oportunidad se encuentra en el mejor indicador: los precios de las acciones se encuentran tremendamente alejados de la valuación lógica de esas empresas.
Por eso en esta oportunidad vamos a acompañar esta nota con una cronología, con algunos de los posteos realizados oportunamente sobre China y sus acciones.
¿Por qué ahora decido hablar de China acá? Porque también he comentado lo importante, y dificil, que es el timming en las inversiones. De hecho creo que China es una oportunidad desde hace 2 años, y eso aún no se ha materializado. Pero en estas últimas semanas, se han dado señales que por fin podrían indicar el comienzo de un cambio de ciclo para el precio de sus activos.
¿Qué viene pasando en China?
Luego del impacto inicial de la crisis del Covid, China fue uno de los países con políticas más restrictivas del mundo, en lo que dieron en llamar la política de Covid Cero. Esta consistía en que ante cualquier caso o brote de Covid, se procedía al cierre total de todas las actividades, e incluso de ciudades enteras.
Lógicamente estas políticas tuvieron un fuerte impacto en el nivel de actividad económico, con especial daño en el nivel de inversión. Por otro lado la tasa de ahorro creció fuertemente, con su consecuente impacto en el consumo.
En diciembre del 2022 las restricciones de la política Covid Cero fueron desarmadas, por la fuerte presión social y económica. Razón por la cual, y motivados por las bajas valuaciones de sus empresas, empezamos a ver con mucho interés las acciones chinas. El problema es que la esperada recuperación fue efímera, y la economía china empezó a enfrentar otros problemas.
Probablemente el mayor problema y que persiste al día de hoy es la fuerte crisis inmobiliaria, encabezada por el gigante del desarrollo inmobiliario Evergrande. Pero los problemas se encuentran en todo el sector producto de altos niveles de endeudamiento, de regulaciones gubernamentales más estrictas, y por la fuerte caída de la demanda.
Evergrande en la bolsa de Hong Kong
Otro problema, fueron los graves errores cometidos por el gobierno en materia de intervenciones gratulatorias, como por ejemplo en el sector tecnológico. Con estas medidas buscaba corregir lo que consideraban «excesos corporativos». Lo que en el fondo no era más que detener el tremendo crecimiento de estas empresas privadas. Esto tuvo un impacto inmediato en el desarrollo de esas empresas y en el ingreso de inversiones.
Alibaba Group en la bolsa de New York
Otro problema de gran dimensión es el geopolítico, que podemos ejemplificar en una especie de Guerra Fría entre Estados Unidos y China por el dominio económico en prácticamente todos los sectores que existen. El ida y vuelta de regulaciones buscando impactar a uno y otro país, son otro factor que suma a la desconfianza de los inversores.
A lo anterior también podemos sumar el siempre latente riesgo de una invasión de China a Taiwan, y los efectos que eso podría tener en materia de represalias.
Por último las bajas tasas de interés en China, y las elevadas tasas en Estados Unidos han tenido un rol de mover capitales desde un país a otro.
¿Qué ha cambiado en China?
En el 2024 China se posiciona como uno de los mercados de mejor performance.
Performance FXI (ETF de China) vs SPY (ETF del S&P500)
Pero lo importante es lo que puede venir. Como marcamos al principio las valuaciones son el principal ingrediente, pero ahora el contexto empieza a acompañar. Por un lado, el gobierno ha desplegado políticas macro expansivas para fortalecer la recuperación de la actividad.
También, nuevamente se están desplegando cambios regulatorios, para apoyar el desarrollo y la inversión, entendiendo los errores cometidos.
Sumado a eso hay mucho pesimismo en China, y eso nos encanta. Al haber tantos inversores jugando a la baja, en caso de confirmarse el cambio de tendencia, el cierre de esas inversiones bajistas es un fenomenal combustible para el alza.
Todo lo anterior generaba desinterés, descreimiento con China.
Pero un poco de FOMO podía ser la clave. ¿Qué es el FOMO? Fear Of Missing Out. En español, el miedo a quedarse afuera. Como anticipamos necesitábamos que algunos inversores «estrella» volvieran a hablar de China, y eso pasó en estos días.
Este fenómenos ya lo hemos visto en otros cambios de tendencia, y puede tener un impacto de gran magnitud.
¿Qué pasa con los technicals?
El análisis técnico también acompaña con varias señales de cambio de tendencia.
No sólo por haber confirmado este cambio de tendencia con volumen.
Sino que también hemos visto el famoso Golden Cross en estos días. ¿Qué es el Golden Cross? Una señal técnica que consiste en que la media móvil de los precios en los últimos 50 días cruce a la media móvil de 200 días. ¿Para qué sirve? Para identificar cambios de tendencia de fondo.
Veamos qué pasó en China recientemente:
FXI (ETF de China) en la bolsa de New York
También podríamos mostrar otros indicadores técnicos de importancia señalando lo mismo.
¿Todo esto significa que es una inversión garantizada?
¡NO!
China es un mercado de altísimo riesgo por sus características, por tratarse de una economía con una gran dosis de intervención gubernamental, por sus riesgos geopolíticos, y bélicos. Por todo lo anterior es FUNDAMENTAL tener un plan y una estrategia de salida muy clara.
Por último existen diversas formas de invertir en China:
- A través de nuestras Carteras Administradas, al ser China una de nuestras principales posiciones en renta variable.
- A través de los ETFs como FXI y KWEB.
- A través de Cedears de compañías como Alibaba, Baidu, JD.com, entre otros.
Si tenés dudas o ganas de intercambiar opiniones sobre esta oportunidad no dudes en contactarnos.
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¡Nos vemos la próxima semana!
