Esta semana tenía pensado cubrir otro tema, pero imposible escaparle al tema del momento: el estallido de la guerra entre Estados Unidos e Israel con Irán. Desde este espacio no tengo intención de describir aspectos puntuales de las causas de la guerra o del impacto geopolítico, sino meramente de cómo impacta en nuestras inversiones. Y acorde a nuestro objetivo, veremos qué lecciones podemos aprender.
Primera lección: las noticias que impactan con fuerza en el precio de los activos financieros son las noticias que no estaban incorporadas en las expectativas. ¿El mercado no esperaba un ataque de EEUU a Irán? Sí lo esperaba, pero no de esta magnitud. Incluso muchos informes asumían que sería un ataque quirúrgico de corto plazo y sin disrupción en el Estrecho de Ormuz, es decir sin fuerte impacto en el flujo comercial del petróleo.
Al margen de esto, y más allá de las reacciones iniciales que veamos en los precios, el impacto en el tiempo dependerá de cuatro variables a seguir de cerca:
- Cuántos barriles de petróleo se interrumpirán.
- Cuánto tiempo durará la interrupción. Más de 3 semanas podría ser grave.
- En un caso prolongado: cuántas reservas estratégicas se podrán movilizar para normalizar los flujos.
- Cuál será el desenlace en Irán.
Por el momento, los optimistas observan que los ataques iraníes a los países vecinos han intentado evitar impactar en la infraestructura petrolera, y en su lugar han apuntado a otros objetivos militares y hasta turísticos.
Los pesimistas indican que si el régimen pierde total control sobre la Guardia Revolucionaria, los grupos terroristas podrían generar derivaciones totalmente inciertas. De nuevo, lo incierto e incontrolable es lo que más nervioso pone a los mercados, y por ende al precio de los activos.
Si miramos el comportamiento de precios en los mercados de futuros, podemos llegar a la conclusión de que el mercado descuento una probabilidad del 30% de que los flujos de petróleo por el Estrecho permanezcan cerrados en su totalidad en los próximos días. De nuevo eso es lo que se espera, toda noticia alejada de esa expectativa generará fuerte impacto. Conclusión: la noticia de mayor impacto sería que el flujo efectivamente se suspenda por varios días.
También podemos agregar que la mayoría de los informes de bancos de inversión apuntan a que el objetivo final de EEUU no sería un cambio de régimen, sino una operación de alineamiento parecida a la realizada en Venezuela. Habrá que ver: expectativa contra realidad.
¿Qué hacer en materia de inversiones? Primero pensar. Segundo pensar. Y tercero pensar.
- ¿Mis inversiones pueden ser afectadas por el conflicto y sus derivaciones? ¿De qué forma?
- ¿El impacto en mis inversiones es sólo porque el mercado (nosotros) es un paciente psiquiátrico y entró en modo pánico? ¿O realmente han cambiado radicalmente los fundamentos?
- ¿Hay que salir a buscar oportunidades?
- ¿Entiendo que si el conflicto se soluciona rápido (lo que no se puede descartar) habrá una reversión de todos los movimientos bruscos de estas primeras horas?
Cuando tenga respuesta a las preguntas básicas, recién entonces actuar. De esa manera evitaremos el riesgo de cometer errores grotescos, que generan grandes pérdidas patrimoniales.
