El 4 de mayo publicamos “La zona límite del oficialismo: actividad económica, encuestas y nuestra tesis bancaria.”
Ahora vamos a analizar qué pasó durante el mes de mayo y qué esperamos.
En primer lugar el mes de mayo tuvo una gran cantidad de buenas noticias para el oficialismo: indicadores adelantados de actividad económica empezaron a confirmar una reactivación, las presentaciones de resultados de los bancos permitieron confirmar que hubo un techo en la mora, se vieron señales de reactivación del crédito, se aceleró la liquidación del agro como se esperaba, el BCRA siguió acumulando reservas a muy buen ritmo, el equipo económico avanzó con su estrategia de despejar el calendario de vencimientos de la deuda tanto en pesos como en dólares, y otras más.
Incluso se conocieron algunas mejoras en los números de aprobación del oficialismo, y la nueva encuesta de Atlas Intel trajo tranquilidad. Como anticipamos el gobierno de Milei había llegado a la zona límite y estaba actuando en consecuencia. Sumando que Kicillof prácticamente retrocedió todo lo que había avanzado en el mes anterior en su imagen.
¿Cómo repercutió todo esto en el precio de las acciones argentinas? El Merval en pesos cierra mayo con una suba superior al 10% en un mes.
El Merval en dólares con una suba de casi 12% en un mes.
Pero lo más importante es ¿cómo le fue a las acciones de los bancos? Las que marcamos como nuestras preferidas.
El banco BBVA subió más de 27% en dólares en un mes, Banco Macro más de 23%, y Grupo Financiero Galicia más de 16%. Todos por encima del promedio.
¿Qué esperamos? Creemos que todavía no hemos visto lo mejor. Los bancos argentinos siguen estando muy baratos contra sus pares latinoamericanos. Por otro lado, han empezado a tomar medidas activas para atacar el problema de la mora, que a su vez se irá solucionando con la baja de la tasa de interés y la reactivación de la economía. Al mismo tiempo, vimos una mejora en el volumen operado en estos activos, cuando en simultáneo estamos viendo una interesante rotación en las carteras de los fondos a nivel global que podría ayudar a los activos argentinos en las próximas semanas.
El segundo sector que marcamos como interesante es el cíclico. Sector que este mes performó en línea con el índice general, pero que creemos que se acelerará a la par de las noticias de mejores indicadores de actividad económica.
Disclaimer: No es recomendación de compra o inversión. Siempre realizar un análisis exhaustivo antes de invertir.
