Creer o reventar, los mercados operan con estacionalidad. ¿Qué significa eso? Que existen patrones de comportamiento que tienden a repetirse en el tiempo, en determinados momentos del año, de manera relativamente consistente. De ahí surgen algunas famosas frases (sí ya saben que soy fan de esas frases) como:
- Sell in may and go away: vender en mayo e irse del mercado.
- Santa Claus rally: la tendencia alcista de fin de año previo a las fiestas.
¿Y por qué traigo este tema? Porque estamos próximos a llegar al mes de septiembre. Y septiembre, estadísticamente, es el mes con PEOR rendimiento promedio para el S&P 500 desde el año 1928. El retorno promedio mensual ronda entre una caída del 0,5% y 1%.
Algunas razones que explican este comportamiento pasan por ajustes de portfolios después de las vacaciones de verano, ventas para cubrir impuestos sobre las ganancias de capital, y mayor cautela en la previa del armado de las estrategias de fin de año.
Y eso no es todo. Octubre también es un mes muy famoso. Es conocido como el mes de los “crashes”. Pese a que octubre, estadísticamente, no es un mes malo en rendimiento como septiembre, sí es cierto que muchos de los grandes colapsos de las bolsas se han dado en octubre (1907, 1929, 1987).
Aunque hay algo interesante para resaltar: también octubre tiene fama de ser un mes piso. Desde donde comienza a darse el rebote y salida alcista que marca el inicio del ya mencionado rally de fin de año.
Una forma interesante de ver esta película es desde el índice VIX. Este índice es también conocido como el “índice del miedo”, ya que mide la volatilidad implícita de las opciones del S&P 500 a 30 días. ¿Qué es eso? Cuánto esperan los inversores que se mueva el S&P 500 en el corto plazo, lo que refleja el sentimiento de que haya o no movimientos bruscos en el mercado. A mayor VIX más miedo a una caída, y todos hemos escuchado hablar de las profecías autocumplidas. Bueno, veamos que nos muestra el gráfico del VIX este año (en rojo) y el promedio histórico entre 1990 y 2024 (gris):
Por otro lado podemos sumar otros factores interesantes al análisis:
- Los principales índices de acciones de EEUU están todos nuevamente en máximos históricos.
- Las acciones tecnológicas volaron, de la mano de la temporada de resultados y alcanzan una vez más ratios de valuación extremadamente elevados.
- La temporada de resultados se acerca a su final.
El punto final aporta otro aspecto relevante: la empresa más grande del mundo por valuación bursátil, y a su vez la empresa que lidera la revolución de la Inteligencia Artificial es Nvidia (NVDA). Y esa empresa aún no ha presentado sus resultados del segundo trimestre. Lo hará el día miércoles 27 de agosto al cierre del mercado. ¿Será un fenómeno de comprar el rumor y vender la noticia? ¿Será el puntapié de una toma de ganancias en el mercado?
Imposible saberlo. Lo que sí sabemos es que hay muchas señales de alerta, por lo que como inversores responsables debemos tener un plan de contingencia. Ese plan para inversores más sofisticados, puede consistir en establecer precios de stop, o armar estrategias con opciones antes que suba el precio de las primas (por la volatilidad). Para inversores más conservadores y con menor dedicación al día a día de los mercados, puede tener sentido bajar exposición y esperar unas semanas. Lo que no podemos hacer es quedarnos de brazos cruzados.
