¿Se caerá este viejo adagio bolsero?, o ¿estamos ante una gran oportunidad?
La semana pasada hablamos de que Berkshire Hathaway, el fondo del gran Warren Buffett, estaba acumulando efectivo como nunca antes. Pero no todos los grandes gestores de inversiones están con la misma estrategia.
Recordemos que la estrategia de Warren tiene sentido, porque su criterio de inversión está exclusivamente basado en valuaciones y con un foco muy concentrado en Estados Unidos. Y como ya hemos hablado, los ratios de valuación en EEUU están en niveles extremos.
Pero hay otros grandes inversores, con otros criterios de inversión, y que no tienen miedo de invertir en mercados menos desarrollados. Hoy vamos a mirar dos ejemplos que comparten un factor común.
Michael Burry es un inversor que saltó a la fama por buscar oportunidades extremas, intentando identificar situaciones que nadie está mirando, e intentando ser de los primeros en saltar a aprovecharlas. Esta es una estrategia que requiere una dosis de paciencia y un temperamento muy especial, ya que al llegar primero es muy difícil determinar el momento en el que el cambio de tendencia se puede materializar. De hecho hay miles de casos de inversores que logran ver estas oportunidades, pero que luego no logran tener los nervios de acero para sostenerlas hasta que se materialicen.
Burry, en el último trimestre siguió invirtiendo con fuerza en 3 grandes compañías tecnológicas chinas de las que ya hemos hablado: Alibaba (BABA), Baidu (BIDU) y JD.com (JD). Sólo estas 3 empresas representan más del 65% del portfolio de Scion Asset Management (el fondo de Burry). Sin dudas está convencido del valor que hay en ellas.
Otro inversor, menos excéntrico y polémico, pero muy reconocido, es David Tepper. Su fondo, el Appaloosa Management, tiene empresas como Alibaba, Pinduoduo (PDD), JD.com, FXI (un ETF de China), Baidu, KEWB (un ETF de tecnológicas chinas). Estas apuestas Chinas no sólo representan alrededor del 38% de sus tenencias, sino que aparte son de las pocas donde sigue incrementando posicionamiento.
Claramente estos inversores están viendo algo en China de lo que ya hemos hablado desde acá.
Pero sumando a todas las líneas que ya hemos dedicado al tema, debemos agregar un viejo axioma de las inversiones que es: el mercado siempre castiga los consensos. Actualmente el consenso generalizado es que Estados Unidos seguirá subiendo sin límite al margen de sus valuaciones (Warren Buffett no lo cree). Y que China seguirá sufriendo, ahora también por los aranceles de Trump, y por ello al margen de sus excelentes valuaciones debe seguir bajando (Burry y Tepper no lo creen).
Indicadores agregados de valuaciones para Estados Unidos y China
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Quizás por primera vez, esta vez sea distinto. Aunque parece difícil. Sólo nos queda esperar.
Algunos anuncios para cerrar:
- No olviden hacer su propio análisis de riesgo.
- Nada de lo expuesto es recomendación de compra, ni de venta.
