Luego de 16 años este activo está listo para despegar
Allá por el mes de julio publicamos nuestro artículo titulado «El fin del súper ciclo del dólar». Finalmente, el escenario plasmado en el mismo, parece estar haciéndose realidad con un dólar debilitándose contra las principales monedas del mundo. Y parece que a este cambio de tendencia le queda un largo camino por recorrer.
US Dólar Index (DXY)
En el mismo, también planteamos sobre algunas alternativas de inversión para subirse a este cambio de tendencia. Que puede no ser menor, ya que durante esta semana también tendremos la primera baja de la tasa de interés de referencia en Estados Unidos, por parte de la Reserva Federal.
Un poco de contexto
En los últimos años, el mercado de capitales de Estados Unidos se transformó en una aspiradora. Que aspiró todos los fondos del mundo hacia sus acciones, generando dos situaciones.
Por un lado, que algunos activos reflejen valuaciones no vistas desde los albores de la explosión de la burbuja tecnológica en el 2001.
Valuaciones de empresas tecnológicas de EEUU
Por otro lado, que otros mercados como los emergentes, se encuentren muy baratos. Ya que los flujos fueron todos absorbidos por Estados Unidos.
Por todo esto, de darse esta gran rotación de los flujos que estamos previendo, podríamos estar de cara a grandes oportunidades.
La oportunidad en emergentes
Si observamos el comportamiento de las acciones de mercados emergentes sin China, podemos ver que finalmente están saliendo de un proceso de muy largo plazo (16 años) de lateralización.
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Esta situación técnica es muy poderosa, pero a ello se le suman los fundamentos. Las ganancias de las compañías vienen creciendo a muy buen ritmo, por lo que muestran ratios de valuación muy positivos. Lo que estaba faltando eran los flujos, y parecen estar preparados para volver.
Actualmente, probablemente nos encontremos en la primera fase del cambio del ciclo: el paso del escepticismo hacia un cauto optimismo.
¿Por qué miramos los emergentes sin China? China viene desde hace tiempo en un proceso de altísima incertidumbre. ¿Las razones? Varias, sólo por nombrar algunas:
- La crisis del sector de real estate.
- El manejo de la crisis del Covid.
- Su enfrentamiento con EEUU (más en unas elecciones donde Trump promete imponer fuertes tarifas a sus productos).
- Su alineamiento con Rusia.
- La política sobre las empresas de tecnología (aunque ya esté cambiando).
- El crecimiento del intervencionismo.
Por todas estas razones, China aún genera grandes dudas en el mundo emergente, y por ello cuando comparamos a los emergentes sin China y con China, la diferencia es evidente.
Mercados emergentes con China (celeste) y sin China (negro)
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Al margen de esto, desde nuestro lugar somos optimistas con China y ya lo reflejamos en el artículo «Una oportunidad de inversión imposible de ignorar». Aunque queda claro que es una inversión de mayor riesgo implícito (y por ende mayor potencial recompensa en el escenario favorable), que ir por los emergentes sin China. Sumado a que si China despega, el resto de los emergentes y los commodities recibirán un interesante viento de cola.
Algunos anuncios para cerrar:
- No olviden hacer su propio análisis de riesgo.
- Nada de lo expuesto es recomendación de compra, ni de venta.
